30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之(zhī)间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面(miàn)值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史(shǐ)上从未有过如(rú)此低(dī)价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价(jià)转(zhuǎn)债接(jiē)连(lián)雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担心(xīn)退市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续(xù)不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市(shì)场持续回落(luò)，上证(zhèng)指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块(kuài)下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大(dà)跌(diē)超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是(shì)逆(nì)势(shì)抄(chāo)底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个(gè)低价转债(zhài)市场

　　30年没有过(guò)的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出现正股和转债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌(diē)，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还在(zài)交易。

　　退(tuì)市危机(jī)之下，搜(sōu)特转债(zhài)今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演(yǎn)断崖式(shì)暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的(de)正股*ST搜特(tè)还在一字跌停(tíng)，最新收盘价0.56元，触(chù)发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了(le)整个低价转债，过去的双低策略似(shì)乎也(yě)不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金(jīn)诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价(jià)格跌破100元的(de)低(dī)价转(zhuǎn)债，而一年(nián)前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二在券(quàn)商、银行等金(jīn)融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析(xī)表示(shì)，近期市场波动加(jiā)剧，资(zī)金(jīn)分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日(rì)策(cè)略点评表示，4月新(xīn)增社(shè)融、新增信贷、M2同比(bǐ)均(jūn)低(dī)于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显+票(piào)据利率下行，数(shù)据走弱在方(fāng)向上不(bù)超(chāo)预(yù)期，但幅度较预(yù)期(qī)更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀(yún)再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后(hòu)明显走弱(ruò)，单(dān)月新增创(chuàng)历史新低，与地产销售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微升(shēng)，基数效应外，主因(yīn)C端新(xīn)增存款转负；3）私人部(bù)门中(zhōng)长(zhǎng)贷娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星仍(réng)在修(xiū)复→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级而上，但从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报数据反映(yìng)的制造业库(kù)存及产能周(zhōu)期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再(zài)次印证复(fù)苏(sū)成(chéng)色需(xū)巩固，或提升政策(cè)加码“恢(huī)复和扩大(dà)需求(qiú)”的可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表示，后续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除(chú)基(jī)数效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与东(dōng)盟(méng)相(xiāng)对强劲(jìn)的需求均支撑(chēng)了外需(xū)，内(nèi)需同样(yàng)在修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍(réng)然(rán)强调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动(dòng)性大概(gài)率仍然维持宽松(sōng)，同样(yàng)仍可(kě)能(néng)有增量政策出(chū)台，对市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加息已至(zhì)顶点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风险(xiǎn)隐患(huàn)同时通胀仍(réng)在下行(xíng)下，后(hòu)续海外流动性难(nán)更(gèng)紧，外资对国内市场(chǎng)的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部(bù)的分化，热门板(bǎn)块交易性(xìng)的波动是指数(shù)调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外资(zī)流(liú)出压力(lì)不大下(xià)市场无大(dà)风(fēng)险，震荡(dàng)修复延续。

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