银行(xíng)业危机(jī)再(zài)现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价(jià)再刷新历(lì)史(shǐ)新低(dī)，市值一度跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知情(qíng)人士(shì)说(shuō)，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多(duō)风险。目前可能的(de)解决(jué)方案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注资300亿美元(yuán)的大(dà)型银行寻求帮(bāng)助，或者(zhě)由美国联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司接管该(gāi)银(yín)行，并(bìng)为所有存(cún)款提供政府(fǔ)担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记(jì)者和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不知道(dào)这家银行能(néng)否(fǒu)在未来的日子继续经营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保险公司是否会对此(cǐ)家(jiā)银(yín)行发(fā)表(biǎo)“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变得越来越(yuè)有可能(néng)，因为第一共和银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天(tiān)凌(líng)晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场(chǎng)评论(lùn)称，尽管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美(měi)国(guó)上(shàng)周原油库存降幅大于预(yù)期，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据，对美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退的担忧增加，油价(jià)周三延(yán)续前一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报(bào)道(dào)称，美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调(diào)该行(xíng)评级，将限(xiàn)制第一共和(hé)银行从(cóng)美联(lián)储取得融资的渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产带来的价(jià)格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径(jìng)“扑朔迷离(lí)”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险不断，让美(měi)联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然(rán)高企的通胀，一边是银行系统危(wēi)机以及由(yóu)此扩(kuò)大的经济衰退阴(yīn)霾，美(měi)联储会(huì)如何选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期货研究所副总经(jīng)理程(chéng)小勇看来，对(duì)于(yú)美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策，大(dà)概率(lǜ)还是(shì)维持加(jiā)息的大方(fāng)向(xiàng)，只不过加息力度会维持(chí)25个基(jī)点，不(bù)会像(xiàng)去年那(nà)样以50个基点(diǎn)的大(dà)力(lì)度加(jiā)息(xī)。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通(tōng)胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通胀增速依旧(jiù)处于历(lì)史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅仅回(huí)落(luò)了(le)1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房(fáng)租金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率(lǜ)和(hé)美国银行业危机引(yǐn)发了经济减速，但是据我(wǒ)们测算当前美国(guó)私人部门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四(sì)季度出现，短(duǎn)期经济减速不至于引发美联(lián)储货币政策转向(xiàng)。从历(lì)史上美联(lián)储(chǔ)加息的经验(yàn)来看，高(gāo)通胀下(xià)的美(měi)联储加息并(bìng)不会因经济减速而转向。此外(wài)，美国地区银(yín)行担忧引发银(yín)行(xíng)股大跌，但由于当前美国商(shāng)业银(yín)行(xíng)危机主要是资产负责(zé)错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机(jī)爆发时过(guò)渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市场系统(tǒng)性风(fēng)险暂难发生(shēng)。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成期货研究(jiū)院首席(xí)宏观分析(xī)师赵旭初同样(yàng)认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系(xì)统性风险的(de)可能性是较小(xiǎo)的，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显(xiǎn)著控(kòng)制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银(yín)行的事件来看，政策部(bù)门应对(duì)危机的(de)速度(dù)和积极性非(fēi)常高，在(zài)这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注系统性风险发生(shēng)概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流(liú)的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便(biàn)到了市场(chǎng)认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是出(chū)现了几(jǐ)乎失控(kòng)的(de)风险，如金(jīn)融机构或者非金融企(qǐ)业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美(měi)国通胀将从几十年来的最高水平进一步回(huí)落多少这一争论(lùn)，全(quán)球知名机构的(de)基金经理(lǐ)们也开始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球投资和西部信托等公司认为，美(měi)联储和(hé)其他(tā)央(yāng)行将在(zài)加息(xī)方(fāng)面取得(dé)胜利，即使这意(yì)味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极(jí)强的(de)通胀，美(měi)联储(chǔ)和其(qí)他央行的(de)政策制定者是否真(zhēn)的(de)愿(yuàn)意冒让数(shù)百万人失业的风险(xiǎn)，换句(jù)话说(shuō)，央行们最(zuì)终可能(néng)不(bù)得不做出(chū)妥协，容忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者信(xìn)心指数(shù)降至了101.3，为去年7月(yuè)以来(lái)最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示(shì)，从美国居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)来看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费(fèi)者信心(xīn)指数(shù)下降(jiàng)，消费支出增速放缓(huǎn)是确(què)定(dìng)性事(shì)件(jiàn)，说明未来美(měi)国经济继续减速也是大概(gài)率事(shì)件。然而，由(yóu)于美国居民消费(fèi)支出增速虽(suī)然在下滑(huá)，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得市场避险情绪(xù)短(duǎn)期虽有升温，但不至于(yú)出发市场系(xì)统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和(hé)反弹也可以验证这一点。不过(guò)，随(suí)着美国居(jū)民利息支出占可支配收(shōu)入(rù)的比例越来越高，未来并不排除由(yóu)于经(jīng)济严重(zhòng)减(jiǎn)速加快导致大规模恐(kǒng)慌(huāng)再现的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费(fèi)者信心的下降和最近的(de)美国居民部门信用(yòng)卡违约率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高(gāo)利(lì)率经(jīng)济下行的环境下，居民部门的(de)资产(chǎn)负债表和(hé)收入状况边际上会有恶(è)化也(yě)是情理(lǐ)之中；但美国居(jū)民部门(mén)已经经过(guò)了十年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负(fù)债处(chù)于一(yī)个相对健康(kāng)的状况，这(zhè)也是为何即便(biàn)消费信心在恶(è)化，即便银行利率在飙升，美国居民部(bù)门的消费(fèi)贷(dài)款仍然(rán)在(zài)继续(xù)扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着(zhe)美国居民部(bù)门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭(xù)初(chū)表示(shì)。

　　在(zài)赵旭初看(kàn)来，当前市场避(bì)险情绪的催化有两方面的背(bèi)景(jǐng)，一是(shì)按照历史经验看，海外(wài)加息结束到降息之间就是一个(gè)容易出(chū)风险的(de)时间段；二(èr)是(shì)能(néng)够激发风险偏好的中国这边的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到(dào)，同比高点(diǎn)接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政(zhèng)策的(de)情况(kuàng)下，市(shì)场对全球经济的(de)预期想要进一(yī)步边(biān)际改善是比较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的主(zhǔ)线题材下跌(diē)与海外银行(xíng)业危机共(gòng)振成(chéng)为了一个激发避(bì)险情绪升(shēng)级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大(dà)的宏(hóng)观周期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外出现明显的(de)周期背离，且海外的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至(zhì)于出现单(dān)边的持续性共振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难以出(chū)现大幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合适的操作思(sī)路应该是“在(zài)下(xià)跌时不(bù)过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，昨(zuó)日的有色金属板块全面下行(xíng)。沪铜主力(lì)合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金(jīn)属(shǔ)研究总监(jiān)展大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看，有色金(jīn)属的(de)全面下(xià)行(xíng)有两个利(lì)空背景和一个触发(fā)因素(sù)，一是临近美联储5月(yuè)份议息会(huì)议(yì)，加息25个基点的概率升至高位，市场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情(qíng)绪；二(èr)是面(miàn)临国内(nèi)五一假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发(fā)市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延(yán)的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成为有(yǒu)色(sè)板块全面下(xià)行的直接触发(fā)因(yīn)素。

　　“十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历可以看(kàn)出，当前(qián)宏观情(qíng)绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市(shì)场一直(zhí)在衰退论和加息预期(qī)之间(jiān)摇摆不(bù)定。一方面(miàn)对银行业和全球(qiú)经济前景感到(dào)担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温(wēn)又会使得加息预期降低。加息预(yù)期降低后又不得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市场又继续预测(cè)衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时(shí)期货有色金属分析师何燕艳(yàn)表(biǎo)示，此外，国(guó)内面(miàn)临(lín)五一假期(qī)，之(zhī)前看多需求(qiú)修复(fù)的情绪慢(màn)慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕(yàn)艳(yàn)表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代表的(de)大部分品种还在区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明显，而镍(niè)和锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传统旺(wàng)季，4月(yuè)的开(kāi)局延续了需求(qiú)的强预期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲(chōng)高(gāo)预期(qī)，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加工和镀锌板等行业(yè)样本企业开工率却出现接连(lián)下降，社(shè)会库(kù)存(cún)虽然持续去(qù)化，但速度较3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游(yóu)加工企业订单难以为继(jì)，且(qiě)产成品(pǐn)库(kù)存较往年出现小幅累积，这也就意味着之前的(de)“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月(yuè)份的(de)高开工(gōng)透(tòu)支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同时国内(nèi)劳(láo)动节假(jiǎ十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)期即将到来，资金(jīn)从有色(sè)市场流出规避不确定性风险(xiǎn)，价(jià)格出(chū)现(xiàn)回调并不(bù)意外，昨(zuó)日(rì)有色价格快速回落也(yě)是近段时(shí)间对利空因素(sù)的集中体现，节前宜(yí)谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续旺季下(xià)，需(xū)求不会大(dà)幅走弱，因此若价格在节前(qián)持续表现偏弱，下游(yóu)企业(yè)可适(shì)当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业数(shù)据来看，下游需求无疑(yí)是(shì)在慢(màn)慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积(jī)19422万(wàn)平(píng)方(fāng)米，增长14.7％十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历，较上期(qī)回升(shēng)6.7％。但是(shì)反应在下游开工(gōng)率上(shàng)最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步的增长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关系。此外(wài)，4月的总体(tǐ)预(yù)测值普遍也没(méi)有高于3月，虽然下降(jiàng)数值(zhí)也不大，但(dàn)也没能有力提(tí)振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又会出(chū)现，错综复(fù)杂(zá)之下(xià)走(zǒu)势也表现(xiàn)的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的(de)市场预期过(guò)于一致，主流(liú)观点认(rèn)为加息(xī)已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去，但今年可能不会降息。我们(men)要警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况。因(yīn)为美(měi)通胀高(gāo)位(wèi)持续，美联储(chǔ)的(de)结果导向(xiàng)很可能使得加息时间或(huò)者幅度超预(yù)期，这样(yàng)市场就会(huì)有超预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板(bǎn)块多数品种供应(yīng)增(zēng)加总体比较(jiào)确(què)定(dìng)的，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周(zhōu)期是向下而不是向上。因(yīn)此(cǐ)，我对整个板块还(hái)是(shì)持(chí)中(zhōng)线偏空思(sī)路，投资者可(kě)以用振(zhèn)荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未(wèi)来(lái)的预(yù)期，更多的(de)是反映市(shì)场对未来一个季度(dù)、半年度甚至更长时间(jiān)的(de)需求预(yù)期(qī)，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块的短(duǎn)期(qī)或短线影响并不(bù)显著，短期(qī)可(kě)关注供求现(xiàn)状与价格趋势的关系以及可(kě)能突(tū)发的风险事(shì)件上。“对有色(sè)而(ér)言(yán)，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧的位置和时间节点突发未(wèi)知的风险事件，从(cóng)而放(fàng)大了价格短线(xiàn)的波动性，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历