财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(n宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价éng)源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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