北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(r小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污àng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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