关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能(néng)确(què)信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面债最后(hòu)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面(miàn)供(gōng)应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运(yùn)行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场(chǎng)的(de)压(yā)力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基(jī)本(běn)面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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