“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年(nián)4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)6月利(lì)率会(huì)议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(河北保定技校排名，保定技校前十名jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油(yóu)部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据(jù)改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量(liàng)和出(chū)口(kǒu)同比数(shù)据(jù)还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多(duō)导致(zhì)河北保定技校排名，保定技校前十名的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意(yì)愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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