财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de闲游的意思 闲游的反义词是什么)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(c闲游的意思 闲游的反义词是什么ǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(d闲游的意思 闲游的反义词是什么ìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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