昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的)的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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