金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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