今年1月，美国(guó)政府债务(wù)余额(é)又一次触及法定上限，这标志(zhì)着美国再(zài)度陷入债务违(wéi)约的风险之(zhī)中。

　　美国财(cái)政部长耶伦已经多次(cì)警告(gào)称，如(rú)果国会不尽早采取行动暂(zàn)停或提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)政(zhèng)府最早(zǎo)可能6月1日出现债务(wù)违约——而(ér)这将对(duì)全球经(jīng)济和金融产生“灾(zāi)难性影响”。

　　美国面临债务违约风险、两党就提高债务上限进行争斗，这些(xiē)画面在近些年似(shì)乎频频上演。那么，引发(fā)这一危(wēi)机的根本(běn)——美国债(zhài)务和债务上限究竟(jìng)是怎(zěn)么回事？美(měi)国债务为何不(bù)断(duàn)滚(gǔn)雪(xuě)球般扩(kuò)大？美(měi)国又(yòu)为何(hé)要人为地(dì)给债务设定上(shàng)限？

　　美国(guó)债务为何不断逼近上(shàng)限？

　　要(yào)讨(tǎo)论债(zhài)务上限(xiàn)，我(wǒ)们需要(yào)先了解美国政府的债(zhài)务(wù)从何而来(lái)，以及其为何频(pín)频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国政(zhèng)府在绝大部(bù)分时期都(dōu)处于财(cái)政赤字(zì)状态，即政府支出在多(duō)数总统任期内都(dōu)高于其(qí)财政收(shōu)入(rù)。因此，美国政府举债成了惯例，而政府债务(wù)规模也一(yī)直随着政府赤字(zì)的规模而(ér)增(zēng)长。

　　美国政府债务(wù)在近年(nián)疯(fēng)狂飙升

　　近年来，美(měi)国(guó)债务规模(mó)更是大幅增长。这一方(fāng)面是由于新冠疫(yì)情以及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负了庞大(dà)支(zhī)出压(yā)力(lì)，另一方面，还因为美(měi)国人口老(lǎo)龄化(huà)导致政府医疗支出不断(duàn)上升(shēng)，拜登(dēng)政府推出的大规(guī)模基建政策导致财政支出大增等。

　　与此(cǐ)同时，美国政(zhèng)府的(de)税收收入并没有跟上(shàng)支(zhī)出的步伐，尤其是在小布什政(zhèng)府和特朗普政府批准了减(jiǎn)税政策之后(hòu)，税(shuì)收压力更(gèng)是与日俱增。

　　在(zài)收入和支出此消彼长的(de)双重压力(lì)下，美(měi)国的(de)赤字(zì)规模近年(nián)来如滚(gǔn)雪球一般扩大，债(zhài)务规模也就因此不断攀升，在近年(nián)来(lái)频频(pín)逼近债(zhài)务上限也就不足为(wèi)奇了。

　　美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)占GDP的比重

　　美(měi)国(guó)债务为(wèi)何会有上限？

　　而美国政府债务上限(xiàn)的出现，则最早(zǎo)可以追溯到上世纪(jì)初(chū)的第一次世界大战。

　　在一战之前，美国并没有(yǒu)明确的(de)“债务上(shàng)限”，那时候只要白宫要(yào)发(fā)债借钱，美(měi)国国会(huì)基本照(zhào)单全批。

　　但在1917年，由于一战使得美国政府(fǔ)开支愈繁，债务规模越来越大，引发(fā)部分美国议员(yuán)提出(chū)的(de)反对(duì)（也(yě)有(yǒu)一些议员是为了反对(duì)美(měi)国(guó)参战(zhàn)），美国国(guó)会便通过《第二自由债券(quàn)法案(àn)》，首次对联邦债务进行限额规定(dìng)，以此来限(xiàn)制政府发债的规模。

　　1939年，由(yóu)于预(yù)计美国将(jiāng)加入第二次世(shì)界大战，美国国会通过《公共债务法案(àn)》，实质上正式确立了对美国(guó)政府债务总额的限制。随(suí)后(hòu)，美国国会又对其进行(xíng)了修订，以更(gèng)改上限金(jīn)额。从此(cǐ)，提高债务上(shàng)限就或多或少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美(měi)国债(zhài)务上限总共(gòng)提(tí)高(gāo)了100多次。尤其是(shì)自1960年(nián)以来，美国两党(dǎng)已经提高了(le)78次债(zhài)务上限，平均每9个(gè)月就会提高一次——其中(zhōng)共和党总(zǒng)统执政期间(jiān)曾提高49次，民主党总(zǒng)统执政期间共提(tí)高29次。

　　进(jìn)入(rù)21世(shì)纪以来，美国债(zhài)务上限的上调幅度(dù)进一步加大，在最近几(jǐ)届总统任期内更(gèng)是(shì)如此：在(zài)奥(ào)巴马任(rèn)期(qī)内(nèi)，美(měi)国最新债(zhài)务上限为18万亿美(měi)元（2015年），到了特朗普任内(nèi)，这个数字提高至22万(wàn)亿美元（2019年3月）。此后在(zài)新冠疫情期间，美国国会(huì)暂停了债务上(shàng)限，以(yǐ)暂时取消美(měi)国政府的支(zhī)出限制(zhì)，这导致(zhì)美国(guó)政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国(guó)近几届(jiè)政府大幅(fú)上调债(zhài)务上限

　　直(zhí)到2021年，美国(guó)国会最新一次提高债务(wù)上(shàng)限，美国债务上限已经提高至现(xiàn)在的31.4万亿美元，相较于1917年最初的债务上限115亿美(měi)元(yuán)，已(yǐ)经足(zú)足增长(zhǎng)了超过2700倍。

　　为什(shén)么美(měi)国不能取消债务上限？

　　本(běn)质上来说，“债务上限(xiàn)”是(shì)美国国会为联邦政府设定(dìng)的举债的最高额度，一旦触(chù)及这条“红线”，意味(wèi)着美国财政部借款(kuǎn)授(shòu)权用尽(jǐn)，除非国会调高债务上限，否则(zé)白宫(gōng)无权(quán)继(jì)续举债(zhài)。

　　那(nà)么，也许有人(rén)会(huì)疑惑(huò)，美国政府为什(shén)么要“自我限(xiàn)制”，不能(néng)直接取消掉债务(wù)上限呢？

　　的(de)确，债务上限(xiàn)会对美国政府造成限制，使其不能随心所以的举债，但(dàn)从理论上来说，这(zhè)一(yī)限制也同时对其美国政府的(de)债务(wù)信用提供(gōng)了保证。

　　这(zhè)是(shì)因为，美国作为手握美元霸权的超级大国，本身(shēn)并不受到(dào)发行美钞的外在约(yuē)束。如(rú)果美国政府开支(zhī)无度、过度举债(zhài)，将(jiāng)会(huì)导致美元(yuán)贬值、通胀失控，那么其债(zhài)权信用将(jiāng)受到损(sǔn)害(hài)，原有债权人权(quán)益也会遭受稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务上限”这一内控举措，才能维持(chí)美国政府(fǔ)的偿付信用(yòng)，保(bǎo)证美元(yuán)霸(bà)权地位。换句话来(lái)说，“债务上限”理论上也相当于是美方对(duì)债(zhài)权(quán)人的一种信用宣(xuān)示。

　　中国和(hé)日(rì)本是美(měi)国(guó)债券(quàn)的(de)最大海外(wài)“债(zhài)主”

　　为什么这(zhè)次债务(wù)上限难以提高了(le)？

　　那么(me)，在过去被频频上调(diào)的(de)美国债(zhài)务(wù)上限，为(wèi)什么在现在会陷(xiàn)入无法上调的僵局呢(ne)？

　　按照规定，美国政(zhèng)府想要提高美国债务上限，往往需要美国国会两院的通过(guò)。在此前的历史中，提高债务上限在国会中绝大多数时候类似于(yú)一个(gè)“走过场”的周期(qī)性任务(wù)，两党(dǎng)并不会对此进行过于激烈的博弈。

　　但近年来，随着(zhe)美(měi)国党派分歧不(bù)断扩大(dà)，债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题逐步沦为两党的(de)政治武器(qì)，被在野(yě)党用(yòng)作了与执(zhí)政党(dǎng)讨价(jià)还价的砝(fá)码。尤(yóu)其是在当下美国两党分别占据两院多数席位的(de)分裂(liè)背景下，这一斗争就显得尤为激(jī)烈。

　　目前(qián)，美国民主党占据参议院多数(shù)，而共和党占据众议院多数(shù)。拜(bài)登要想提高(gāo)债务上限，就(jiù)需要和国(guó)会共和党人达成一(yī)致。

　　然而，共和党人正试图利用债务上限的最(zuì)后期限，向拜登总统(tǒng)施压，要(yào)求他(tā)先同(tóng)意(yì)削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)，再谈提高债务上限。而民主党(dǎng)人坚持不愿让步，认(rèn)为应无条(tiáo)件提高债务上限(xiàn)，这就导致了当下(xià)的僵(jiāng)局。

　　拜登已经预定于美东时间周(zhōu)二（5月16日）再(zài)度与国(guó)会(huì)领导人会面，讨(tǎo)论提高美国(guó)债务上(shàng)限的(de)计划(huà)。

　　但值得注意的是(shì)，如(rú)果拜登和国会(huì)领袖们在周二仍无法取得突破性(xìng)进展，这场危机恐怕真就要无限(xiàn)逼(bī)近(jìn)债务违约的“X日”了——因为拜登已经(jīng)计划于(yú)本周(zhōu)三前往日本参(cān)加G7领导人峰(fēng)会，并将(jiāng)在(zài)周末访问巴布(bù)亚(yà)新几内亚，并(bìng)举行美(měi)国-大洋洲国(guó)家峰会，这(zhè)意味着接(jiē)下来留给拜(bài)登和两党领袖谈判的(de)时间将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机(jī)将再次(cì)上演

　　事实上，十(shí)多年前，美(měi)国(guó)也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面(miàn)临类(lèi)似严峻的违约风险：时任美国总(zǒng)统奥巴马(mǎ)和众议院共和党人(rén)在谈判最后一刻，才(cái)就债务(wù)上限(xiàn)达成(chéng)协议，勉强避免了一场债务违约灾难。奥巴马及(jí)民主党在(zài)最(zuì)后关头妥协，同意在十年内削(xuē)减9000亿美(měi)元的(de)财政(zhèng)支出。

　　但(dàn)在当时，即(jí)便没有(yǒu)真正违约而仅仅是(shì)逼近违约，这一(yī)紧(jǐn)张(zhāng)局势(shì)也引发(fā)了(le)全(quán)球资(zī)本市场剧(jù)烈波动，美股一度大跌，并直接导致标准普尔首次下(xià)调美国的主(zhǔ)权信用评(píng)级。这使得美(měi)国(guó)面(miàn)临更高的(de)借贷成(chéng)本——美国第二(èr)年(nián)的借贷成(chéng)本上(shàng)升了13亿美元，并在之后数年继续上涨，基(jī)本上(shàng)抵消(xiāo)了当时两党(dǎng)谈判中的一些(xiē)成本削减措施。

　　对(duì)一些(xiē)经(jīng)济学家来(lái)说，上(shàng)述(shù)的(de)市场动(dòng)荡也只是短期(qī)影响。而更重要的(de)是，从长期来看，财政支(zhī)出削(xuē)减(jiǎn)意味着美国多年的预算紧缩(suō)，这可(kě)能会产生更(gèng)严重的长期影响——比如拖累美国的(de)经济(jì)复(fù)苏。

　　美国左翼(yì)智库(kù)经济政策研究所首席(xí)经济学家乔(qiáo)希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削减措施时(shí)，我们仍(rén特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比g)处于相(xiāng)当(dāng)低迷(mí)的经济中，并且正处于从大衰退中(zhōng)复苏的阶(jiē)段(duàn)。他们只是让(ràng)复(fù)苏持续的时(shí)间远(yuǎn)远超(chāo)过了应有的时间……在(zài)接下来(lái)的六七年里，美国政府(fǔ)没有(yǒu)提(tí)供真正有(yǒu)价值的公共产品和服务，因为它们(men)（财政支(zhī)出）被(bèi)大幅(fú)削减。”

　　而如今这场债务上限危(wēi)机，也被(bèi)许多(duō)人(rén)看作2011 年债务上限危(wēi)机的翻版：美国(guó)国会面临类似的分(fēn)裂局(jú)面，美国经(jīng)济也正特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比处于类(lèi)似的衰退环(huán)境之中。即便(biàn)美国两党能够重(zhòng)演(yǎn)2011年的戏码，在最(zuì)后关(guān)头提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)带来的(de)短期市场(chǎng)动荡和(hé)长(zhǎng)期经济损害，恐怕也将再次重演。

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