今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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