“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择(zé)20进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句09（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧(ōu)美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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