财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(k物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化āi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化