财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到(dào)，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前(qián)期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季度实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的(de)关(guān)键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日脱销什么意思啊，什么叫做脱销召开的(de)中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池行(xíng)脱销什么意思啊，什么叫做脱销业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加脱销什么意思啊，什么叫做脱销(jiā)上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司(sī)入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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