5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱wèi)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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