编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tó夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思u)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ong>该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）