随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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