5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时lái)的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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