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　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可(kě)能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时(shí)间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确(què)信(xìn)没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关(guān)交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格(gé)上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降，但(dàn)原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是(shì)说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联(lián)储会(huì)议的(de)结束，市下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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