尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟业(yè)绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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