近日(rì)，国内(nèi)上市(shì)交易(yì)的(de)4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了(le)一季报。在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实(shí)现收益指(zhǐ)基(jī)金本(běn)期利(lì)息(xī)收入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本(běn)期(qī)已实现收益加上本期公(gōng)允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反映出投(tóu)资者的偏(piān社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说)好。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵(jiào)，导致了(le)原(yuán)油以及美(měi)豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个(gè)月国内大豆到港量趋(qū)于(yú)增加，同时由(yóu)于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出栏(lán)，春节(jié)后一(yī)段时间(jiān)一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货(huò)量处(chù)于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及(jí)美(měi)联储加息预期升温影响(xiǎng)，白社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美(měi)银(yín)行业出(chū)现流(liú)动性危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低了(le)市(shì)场对于(yú)美联储(chǔ)的加息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年或还有一次加(jiā)息。随(suí)着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价(jià)值进一(yī)步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性及金银(yín)比价的相(xiāng)对高位，建议择机积极配置。

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