本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的(de)风(fēng)险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高于行(xíng什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回购预期。什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面p>

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指(zhǐ)标(biāo)看(kàn)，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字(zì)头股(g什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月(yuè)”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二(èr)者同(tóng)时上(shàng)涨的(de)年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年(nián)的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌(diē)空间(jiān)亦不(bù)大(dà)。

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