在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案同生(shēng)效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

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　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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