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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银(yín)行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现>

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需(x狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场(chǎ狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ng)情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处(chù)于偏(piān)低水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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