今(jīn)年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者、个作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面p>

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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