上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在(zài)权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨(zh无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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