射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金沙江(jiāng)创投等一系列(liè)外部机(jī)构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智微(wēi)产品结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日(rì)也走出了破发的(de)行情，该公司股价于去年下(xià)半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后(hòu)，是射(shè)频领域正面临变局。目前(qián)，正射频(pín)需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜力折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗有限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通(tōng)信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩(kuò)大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微开启了对(duì)外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在(zài)一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基(jī)金二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金(jīn)二期(qī)在(zài)投(tóu)资慧(huì)智(zhì)微的(de)近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招股书(shū)显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智能(néng)手(shǒu)机未(wèi)来(lái)增速持(chí)续放缓的预期(qī)，也让资(zī)本市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无几。而接下(xià)来，由(yóu)于智(zhì)能手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也(yě)遭遇了破发的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的(de)价格后(hòu)止跌回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯(折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格(gé)局(jú)，由于入局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无(wú)底(dǐ)线，而预(yù)计未(wèi)来(lái)每(měi)个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往后三(sān)年射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金(jīn)、深创投(tóu)等知名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心(xīn)建设、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建设(shè)以及(jí)补(bǔ)充流(liú)动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域(yù)取得(dé)的市场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列(liè)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗