在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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