钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已(yǐ)经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人遐想的题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而(ér)后再(zài)未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第(dì)一代(dài)钠离(lí)子(zi)电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市(shì)值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函(hán)回复(fù)的(de)公告》补充披露(lù)相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠(nà)电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时(shí)间，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄(zhé)几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输入(rù)类设备及通讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科(kē)技就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项目贷(dài)款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正(zhèng)常(cháng)的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募(mù)投资(zī)金(jīn)中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了(le)在岁(suì)末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德(dé)博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)落(luò)地产能(néng)大(dà)幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作(zuò)为“替(tì)代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供应安全，不(bù)太可(kě)能(néng)成为主流(liú)。锂价(jià)一便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的(de)空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资(zī)的(de)定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)融(róng)资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的(de)投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方(fāng)案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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