昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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