美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确(què)认了周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们(men)担(dān)心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关(guā阅历是什么意思n)注点在于美(měi)联储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是(shì)当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突(tū)破上(shàng)行仍(réng)需其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低(dī)的(de)支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)阅历是什么意思青装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于(yú)成(chéng)本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而(ér)国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势。

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