昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能(nén异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写g)意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yu异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写án)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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