在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格(gé)超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市(shì)公司(sī)多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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