财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的(de)委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有4其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义0亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义chū)。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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