调(diào)油(yóu)逻辑提振成本价格，从而能够推升芳烃(tīng)价格10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码，去年二季度芳(fāng)烃市场的热度之高也正是由这(zhè)个逻辑主(zhǔ)导。然而，今年与去(qù)年(nián)的(de)步调明显不一。期货日报记者观察(chá)到，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期(qī)货盘面已连续(xù)出现(xiàn)了9连跌，从走势上来看(kàn)，两品(pǐn)种(zhǒng)的(de)表现远超市场预期。

　　截至4月28日(rì)，PTA2309主力合约收(shōu)于5620元/吨，较4月17日(rì)收(shōu)盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收(shōu)盘(pán)价(jià)下跌(diē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)两方面(miàn)，一方(fāng)面由于近期原油大跌，另一(yī)方(fāng)面(miàn)近期(qī)成品(pǐn)油裂差下(xià)跌(diē)。”一德期货分(fēn)析师郑(zhèng)邮飞表(biǎo)示，由于欧美(měi)的滞涨格(gé)局(jú)，以及(jí)美国(guó)的加息预期，需求羸弱，市场对于衰退的预期再(zài)起。而原油供(gōng)应端的OPEC+减(jiǎn)产还没(méi)有落(luò)地，原油近期回补前期缺口(kǒu)后(hòu)继(jì)续下行，对于化工(gōng)特别是与之(zhī)相(xiāng)关性相对较强的PTA形(xíng)成成本塌(tā)陷。成(chéng)品(pǐn)油裂差(chà)方面，近期美国汽(qì)柴油(yóu)裂差出现下滑，同时(shí)美国汽油库存在4月份去库速率减缓(huǎn)，使得市场对于美国(guó)调油需求的预期(qī)边际弱化，对(duì)于(yú)芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏油(yóu)对于辛烷值的需求支撑起(qǐ)了芳(fāng)烃调油(yóu)的逻辑。

　　但与去年同(tóng)期相比，今年芳烃市场走势(shì)相对(duì)偏弱，且去年调油逻(luó)辑发生的(de)时间在5月(yuè)发酵、6月初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化组组长(zhǎng)谢雯表(biǎo)示(shì)，发生这一现象的原因更多(duō)是始于路径依赖(lài)，去年(nián)极端的调油行(xíng)情使得市场预期今年(nián)调油逻(luó)辑发(fā)生的概(gài)率仍较大，调油商(shāng)提(tí)前(qián)准(zhǔn)备原(yuán)料(liào)运往美国(guó)。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑是调油实实在(zài)在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调油带来芳烃(tīng)美亚价差处于(yú)往年同期高位，但(dàn)当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮(yóu)飞告诉(sù)记者，今(jīn)年(nián)芳烃调油逻辑与(yǔ)去年在细节(jié)与节奏上又有差(chà)异，主要(yào)体现在去年5—6份的行情是“脉冲式(shì)”的，当时市场对于美国(guó)高(gāo)辛烷值(zhí)调油料(liào)的短缺没有提早预(yù)期(qī)，导致旺季(jì)来临(lín)后行情一触即发，而经历过去年的大幅波(bō)动，随后调油商对于今(jīn)年(nián)已经提早有所准备。

　　“芳烃(tīng)的美亚价差一直保(bǎo)持相对高(gāo)位，给亚(yà)洲芳(fāng)烃流向美国创造(zào)套利空间，同(tóng)时我们(men)从去年四季度至(zhì)今韩(hán)国出(chū)口美(měi)国(guó)芳烃的数量保(bǎo)持相对高位可以一窥究(jiū)竟。叠加今年4—5月份亚(yà)洲(zhōu)芳(fāng)烃装置的检修预期，今年市场的(de)调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提(tí)早并迅速将芳烃估(gū)值(zhí)打上去，PTA价(jià)格也在(zài)3月(yuè)中旬开始启动，这(zhè)明显(xiǎn)早于去年。但(dàn)我们(men)也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊(huái)的状态，意味着调(diào)油逻辑已经在(zài)芳烃上提(tí)早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华融融达期货(huò)分析(xī)师韩冰冰表示，今年和(hé)去年芳烃走势存在(zài)着节奏(zòu)的差异，去年5月份是(shì)是(shì)炒(chǎo)作调(diào)油需(xū)求的主要时期(qī)，而(ér)今年市场提前(qián)到3月(yuè)就开(kāi)始炒作(zuò)。

　　据韩冰(bīng)冰(bīng)介(jiè)绍，今年调油逻辑应该不及去(qù)年。“去(qù)年受俄乌(wū)冲(chōng)突影响，欧美地区成品油供需突然(rán)变得(dé)紧(jǐn)张，油品裂解利润非常好，调(diào)油(yóu)逻辑兴起。而(ér)今年的问(wèn)题是欧(ōu)美经济下(xià)行压力较大，油品(pǐn)需求(qiú)面临(lín)走弱(ruò)，从盘面也可以看到，3月份(fèn)市场(chǎng)因炒作(zuò)调(diào)油需(xū)求(qiú)大幅(fú)拉涨，但进入4月以后，油品利(lì)润却回落，并拖累形成原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃(tīng)调油主要是由于(yú)俄乌冲突导致原油的(de)出口受限以及疫情影响下美国炼厂大幅(fú)关停引(yǐn)起的辛(xīn)烷需求无法匹配(pèi)，从而导致(zhì)了(le)美亚套(tào)利窗(chuāng)口的打开(kāi)，亚洲芳烃(tīng)运往美国(guó)，原(yuán)料端(duān)紧缺(quē)助(zhù)推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对于(yú)调油行情有所准备，整(zhěng)体缺(quē)量需(xū)求将(jiāng)不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河(hé)期货(huò)分析师隋斐看来，二季度美国出行旺(wàng)季下(xià)调油需求被(bèi)赋予期待，然而有了去年(nián)二季度调油需求增(zēng)加下亚美套利利润可观(guān)的经验，部分工厂提前跟(gēn)美国工厂签(qiān)订(dìng)了长约，今年(nián)的出口周期有所提前。

　　从今(jīn)年韩国运往美国的(de)芳烃(tīng)出口量观察，整体(tǐ)1—3月出口量已达(dá)去(qù)年调油季出口总量(liàng)的65％偏上。同时(shí)，据了解，贸(mào)易商今年(nián)与亚洲PX生产企业签(qiān)订合(hé)同多采用FOB模(mó)式，便(biàn)于其(qí)在窗口打开(kāi)后及时变更(gèng)流向(xiàng)。

　　“从辛烷(wán)值观(guān)察今年调油(yóu)大概率仍将发生，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体对于(yú)芳烃价格的提(tí)振高度将极(jí)大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份(fèn)以来国(guó)际10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码油价(jià)波动加剧，近期原油(yóu)库存低位(wèi)回升，汽油(yóu)裂(liè)解价差回落(luò)，亚洲甲苯调油优势(shì)下(xià)降，在对未(wèi)来需求的不确定和经济可能衰退的背景下调油需求出现了(le)不稳定的(de)因素。”隋(suí)斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯(xī)的基本(běn)面来看(kàn)，实则呈(chéng)现边际走弱(ruò)的(de)迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通货源紧张的(de)局面在恒力石(shí)化和(hé)嘉通能源两套(tào)年产能共500万吨新装(zhuāng)置投产和下(xià)游消费走(zǒu)弱的影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对(duì)走弱；苯(běn)乙烯(xī)供应端在4月淄博俊辰(chén)50万吨新(xīn)装置投产下北(běi)方低价货源冲击华东，下游(yóu)硬胶产(chǎn)品利(lì)润不佳，成品库存偏高的局面(miàn)仍存，苯乙(yǐ)烯主港(gǎng)库(kù)存及(jí)上游纯苯港口库(kù)存(cún)攀升(shēng)，二季度苯(běn)乙(yǐ)烯仍面临累库压力。

　　“目前看(kàn)调油(yóu)逻辑边际(jì)弱(ruò)化，但是现在还没有真(zhēn)正(zhèng)进入(rù)美(měi)国汽油的消费旺(wàng)季(jì)，如果5月(yuè)下旬开始美国汽(qì)油消费走强，预计芳烃估值仍将保(bǎo)持高位，但(dàn)是在当前衰退预期(qī)以及美(měi)联储加息背景下(xià)，成品油消费的成(chéng)色或较(jiào)预期大(dà)打折扣(kòu)，芳(fāng)烃(tīng)前期相对原油的价差高点(diǎn)已经看到，调油逻辑再(zài)继续大幅(fú)发(fā)酵的概率降(jiàng)低。”郑(zhèng)邮飞认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回归自身的供需基本面(miàn)。

　　“短期来看，随着主力合约(yuē)换月，市场的(de)交易(yì)重(zhòng)心(xīn)转向了2309 合约，在距(jù)离9月相对较长的时间(jiān)下市场博弈增大。”隋(suí)斐表示，从(cóng)基(jī)本面上(shàng)来看(kàn)，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累库(kù)，成本端的(de)扰动对 PTA 来说将更加敏感。就(jiù)苯乙(yǐ)烯而言，目前国内纯苯(běn)下游品种中除了苯胺盈利之外其(qí)他下游盈利性不佳，纯苯港口(kǒu)库存(cún)去库力度减弱，苯乙烯下游同(tóng)样面临成品库存(cún)偏高(gāo)和利润不佳的局面，二季度苯乙(yǐ)烯仍面临累库压力，短期来看(kàn)价格向上的驱动或较乏力。

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