一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(人+工念什么 人工念什么姓jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结人+工念什么 人工念什么姓(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们(men人+工念什么 人工念什么姓)发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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