“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析(xī)师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析公司(反函数的性质是什么意思，反函数得性质sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(反函数的性质是什么意思，反函数得性质yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱传闻(wén)发反函数的性质是什么意思，反函数得性质(fā)酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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