北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下(xià)应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包ong>　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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