财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估单亲家庭是什么意思值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下单亲家庭是什么意思没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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