北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环(huán)节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景(jǐng)。中国(guó)将(jiāng)会成为(wèi)更好(hǎo)的国家(jiā)，美国(guó)也可(kě)以(yǐ)如(rú)此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过(guò)投(tóu)资部署，不(bù)过投资对(duì)象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是(shì)没有问题(tí)的。相较(jiào)于(yú)投(tóu)资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，排名第一的(de)分(fēn)别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均(jūn)值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏(piān)爱(ài)快消(xiāo)领(lǐng)域，同(tóng)时也(yě)在重金押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪(xuě)佛(fú)龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富(fù)国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shā康师傅是哪国的牌子？i)选，还对海(hǎi)天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制(zhì)图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业(yè)的(de)5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2康师傅是哪国的牌子？023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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