4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(gu绥化去年疫情 绥化是几线城市ó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得绥化去年疫情 绥化是几线城市注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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