当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克(kè)·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成(chéng)协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过(guò)债务(wù)上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机(jī)构的(de)第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会(huì)投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人(rén)带(dài)来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石(shí)油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂(zhī)期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米。三个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是(shì)本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数(shù)据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内(nèi)外供需、消(xiāo)息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担(dān)忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计(jì)将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影(yǐng)响要更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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