一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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