在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多(琪琪格蒙语什么意思duō)的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiā琪琪格蒙语什么意思ng)对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持(chí)续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John F琪琪格蒙语什么意思lood上周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对(duì)价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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