北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(b揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ó)克(kè)希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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