大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称(chēng)两架无人机试图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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