周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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