尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)56是什么意思 56是什么尺码光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　56是什么意思 56是什么尺码　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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