周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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