昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。<横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图/p>

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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